El examen Negociación Renta Variable es una especialidad del programa Operador de la AMV: 40 preguntas de selección múltiple, 60 minutos y aprobación con 28 respuestas correctas (70%). Estudia el temario oficial actualizado el 31 de julio de 2024 siguiendo la cadena instrumento–valoración–operación, practica cálculos de dividendo, rentabilidad y múltiplos depurados, y completa tu proceso en SIAMV con antelación, porque el ingreso tarde a la sala invalida la presentación.
Una especialidad dentro de la certificación Operador
Negociación Renta Variable no es una credencial aislada: es una de las cuatro especialidades del programa de certificación Operador de la AMV, junto con renta fija, derivados y divisas.
La AMV certifica como Operador a quienes ejercen funciones como la jefatura de mesa, la ejecución o la instrucción de órdenes de clientes o terceros, las operaciones de posición propia, el corretaje de valores o el manejo de un código de operador en un sistema de negociación o registro de operaciones. Si ese es tu perfil, esta especialidad evalúa tu idoneidad en el mercado de acciones colombiano.
La certificación de Operador tiene una vigencia de tres años. Puedes presentar la especialidad de forma individual, en cuyo caso el examen combina el componente Operador con 40 preguntas de renta variable, o en la modalidad Maestro de Negociación, donde la especialidad aporta 33 preguntas dentro de un bloque de 100. El componente de especialidad también tiene derechos de examen propios de $431.000 más IVA, iguales para primera vez y renovación.
Distingue la certificación de Operador, el examen de la especialidad y las demás etapas que exige la ruta aplicable. Aprobar esta especialidad por sí sola no completa la certificación ni sustituye los requisitos para ejercer la función.
Fuentes oficiales: Operador — AMV Colombia — Página de la modalidad Operador: perfil, vigencia, estructura y proceso de certificación; Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14
Cuántas preguntas, cuánto tiempo y cómo se aprueba
El examen de la especialidad por separado tiene 40 preguntas de selección múltiple, dura 60 minutos y se aprueba con el 70%, es decir, 28 respuestas correctas.
Esos tres números definen tu ritmo: 90 segundos por pregunta de promedio. El temario oficial del componente de especialidad confirma la composición de 40 preguntas, la duración de 60 minutos y el umbral de 28 aciertos, y la página de la modalidad Operador coincide en la estructura de 40 preguntas por especialidad con aprobación del 70%.
Si presentas la especialidad junto con el componente Operador, recuerda que cada componente se aprueba por separado: el básico exige 77 de 110 aciertos y el complementario 42 de 60, siempre con el 70%. La especialidad no compensa un componente débil ni al contrario.
Fuentes oficiales: Operador — AMV Colombia — Página de la modalidad Operador: perfil, vigencia, estructura y proceso de certificación; Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14
Mapa del temario oficial
El temario fechado el 31 de julio de 2024 contiene catorce grupos de temas dentro de un solo módulo de 40 preguntas; no publica una distribución de preguntas para cada grupo.
El documento oficial publica un solo módulo de 40 preguntas sin pesos por tema, así que conviene cubrir todos los bloques en lugar de apostar por unos pocos. Este es el mapa compacto para planear tu repaso; los encabezados completos están en el temario enlazado al final.
- Fundamentos: conceptos y funciones económicas de la acción; rentabilidad por dividendo, valorización y derechos de suscripción; clases de acciones y títulos de participación; Mercado Global Colombiano.
- Inversionistas y valores: tipos de inversionista; valor nominal, patrimonial y de mercado; estados de la acción (activa, inactiva, suspendida).
- Operaciones e índices: contado, repo, transferencia temporal de valores, preacordadas, cruzadas y convenidas; índices COLEQTY, MSCI COLCAP, COLSC y COLIR.
- Valoración: flujos descontados y sus componentes; múltiplos comparables; riesgo idiosincrático y sistémico; ciclo de vida de las empresas.
- Sistemas de negociación: sesiones de acciones líquidas y no líquidas, mercado continuo, subastas de apertura y cierre; sesiones de repos con límites y garantías.
- Condiciones y eventos: precios de referencia, suspensiones, anulaciones, ofertas públicas de adquisición (OPA), ventas en corto, sistemas de ruteo de órdenes (E-Trading) y aspectos societarios como fusión, escisión, derecho de retiro y derecho de preferencia.
Fuentes oficiales: Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14
Rentabilidad: dividendo y valorización con ejercicio resuelto
El temario separa la rentabilidad de las acciones en dividendo, valorización y derechos de suscripción. Domina primero la aritmética de los dos primeros componentes.
El dividendo es una distribución al accionista, mientras que la valorización corresponde al cambio favorable del precio. Para calcular un caso, utiliza el dividendo efectivamente indicado: no supongas un pago garantizado por el solo hecho de comprar una acción. También puede haber una caída del precio que reduzca o supere el dividendo recibido.
El siguiente ejercicio entrena ese distingo con una operación completa: suma el ingreso por dividendos y la ganancia de capital sobre la inversión inicial para obtener la rentabilidad bruta del periodo de tenencia, sin anualizar porque no hay fechas y sin descontar costos ni impuestos.
Ejercicio
Compras 2.000 acciones a COP 12.000 cada una. Durante tu periodo de tenencia recibes un dividendo de COP 300 por acción y después vendes todas las acciones a COP 12.600. Supón que no hay comisiones ni impuestos. Calcula: (a) el ingreso total por dividendos, (b) la ganancia de capital y (c) la rentabilidad bruta del periodo de tenencia.
Mostrar respuesta
(a) Ingreso por dividendos: 2.000 × 300 = COP 600.000. (b) Ganancia de capital: 2.000 × (12.600 − 12.000) = 2.000 × 600 = COP 1.200.000. (c) Inversión inicial: 2.000 × 12.000 = COP 24.000.000. Retorno bruto: (600.000 + 1.200.000) / 24.000.000 = 1.800.000 / 24.000.000 = 7,5% en el periodo de tenencia.
El resultado bruto reúne el dividendo recibido y el cambio del precio. En este caso ambos son positivos, pero pueden tener signos distintos. Sin fechas de compra y venta, el 7,5% es una rentabilidad del período y no una tasa anual. Los costos e impuestos se excluyeron expresamente para practicar la aritmética.
Fuentes oficiales: Guía de estudio Renta Variable — AMV Colombia (REVA-OP-2024) — Mercados, dividendos, valorización y clases de acciones; Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14
Valoración: flujos descontados y múltiplos comparables
El temario exige dos familias de métodos: descuento de flujos de efectivo y múltiplos comparables. Practica con números propios antes del examen, especialmente la utilidad por acción y la relación precio-ganancia.
En la valoración por flujos descontados, el temario lista la tasa de descuento, los flujos de efectivo y el valor terminal como componentes a dominar. En los múltiplos comparables lista la capitalización bursátil, la beta, la relación precio-ganancia, la razón precio a valor en libros, el dividend yield, la utilidad por acción, el EBITDA y el ROE, entre otros. También incluye el riesgo idiosincrático y el sistémico, y el ciclo de vida de las empresas con la clasificación de sus acciones.
Para interpretar una relación precio-ganancia, identifica qué utilidad se utiliza: histórica, esperada o ajustada por partidas extraordinarias. Los cocientes pueden ser correctos y responder a bases diferentes; una comparación útil hace explícita esa base.
Ejercicio
Ejercicio original simplificado: un emisor tiene COP 40.000 millones de utilidad neta atribuible a sus 10 millones de acciones ordinarias, sin acciones preferentes ni cambios en el número de acciones durante el período. Su precio es COP 60.000. Calcula UPA y RPG. Después calcula una variante ajustada excluyendo COP 10.000 millones de ganancia no recurrente ya neta de impuestos. Usa UPA = utilidad / acciones y RPG = precio / UPA.
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(a) UPA: 40.000 millones / 10 millones = COP 4.000 por acción. RPG: 60.000 / 4.000 = 15. (b) Utilidad recurrente: 40.000 − 10.000 = COP 30.000 millones. UPA recurrente: COP 3.000 por acción. RPG depurado: 60.000 / 3.000 = 20.
La utilidad publicada da UPA de COP 4.000 y RPG de 15. Al excluir la partida indicada, la UPA baja a COP 3.000 y la RPG sube a 20. La partida extraordinaria elevaba la UPA, no la deprimía. Ninguno de los múltiplos demuestra por sí solo que la acción esté barata: antes de comparar empresas hay que revisar las bases, expectativas y riesgos.
Fuentes oficiales: Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14; Guía de estudio Renta Variable — AMV Colombia (REVA-OP-2024) — Mercados, dividendos, valorización y clases de acciones
Operaciones, sesiones y eventos del mercado
Una parte del temario cubre cómo se negocian las acciones en la plaza: tipos de operaciones, sesiones, índices y eventos como la OPA. Trata estos módulos como prioridades de estudio con sus fuentes, no como listas para memorizar.
El temario distingue seis tipos de operaciones: contado, repo, transferencia temporal de valores, preacordadas, cruzadas y convenidas. Para el sistema de negociación de acciones distingue sesiones con mercado continuo o calce automático, subastas o calce a precios de equilibrio y esquemas mixtos, con fases específicas para acciones líquidas y no líquidas, incluidas las subastas de apertura y cierre. Para los repos agrega sesiones propias, límites y garantías.
En eventos especiales, el temario cubre la oferta pública de adquisición en sus varios componentes, las ventas en corto a través de la transferencia temporal de valores con sus límites y garantías, los sistemas electrónicos de ruteo de órdenes y los aspectos societarios: fusión, escisión, transformación, derecho de retiro y derecho de preferencia. En índices, debes conocer la finalidad de los índices y la composición de la canasta de COLEQTY, MSCI COLCAP, COLSC y COLIR.
El temario indica qué eventos y conceptos evalúa, pero los detalles operativos concretos —horarios, límites numéricos, procedimientos— provienen de las reglas de la plaza y de las guías de estudio oficiales. Estudia cada módulo con su documento fuente abierto y evita reconstruir reglas de memoria o de materiales no oficiales, porque los parámetros cambian y el examen evalúa la norma vigente.
Fuentes oficiales: Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14
Cómo prepararte y qué trámites te esperan
Ordena el repaso siguiendo los módulos del temario con cálculos en papel, y gestiona todo tu proceso de certificación en SIAMV con margen, porque la puntualidad es obligatoria.
Para el estudio, combina tres rutinas: leer cada módulo del temario con su guía de estudio oficial, resolver cálculos de rentabilidad y valoración como los de este artículo con cifras propias, y contrastar las distinciones operativas (tipos de operación, sesiones, estados de la acción) con fichas breves que escribas con tus palabras. El AMV publica sus guías de estudio y temarios de acceso gratuito en su sitio, incluida la guía de renta variable de la que provienen los conceptos de dividendo y valoración aquí explicados.
En lo administrativo, el proceso completo se realiza desde SIAMV: regístrate o actualiza tus datos, paga el examen en línea mediante la plataforma PSE —lo puedes hacer tú o tu entidad— y programa la fecha de presentación. Dos días hábiles antes del examen recibirás un correo en la dirección registrada confirmando lugar y hora.
El día del examen, valida hora y lugar con anticipación al desplazamiento: no se permite el ingreso a la sala después del horario indicado, y eso obliga a repetir el pago y la reserva. Después del examen, actualiza tu información laboral con la entidad miembro en el módulo correspondiente de SIAMV, acepta los términos de antecedentes y espera la vinculación por parte de la entidad; solo cuando los antecedentes queden validados, la certificación pasa de estado nuevo a estado activo.
Fuentes oficiales: Operador — AMV Colombia — Página de la modalidad Operador: perfil, vigencia, estructura y proceso de certificación; Temario Examen Negociación Instrumentos Renta Variable (31 de julio de 2024) — AMV Colombia — Composición del examen y módulos 1 a 14; Guía de estudio Renta Variable — AMV Colombia (REVA-OP-2024) — Mercados, dividendos, valorización y clases de acciones
Fuentes oficiales
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