La especialidad Negociación Renta Fija del AMV es un módulo de 40 preguntas de selección múltiple, con 60 minutos y 28 respuestas correctas (70 %) para aprobar, presentado dentro de la certificación Operador. Domina tres eslabones: valor presente con la TIR (prima, descuento o par), precio limpio frente a sucio con interés corrido, y duración de Macaulay y modificada como medidas de plazo y sensibilidad. Practica con el ejercicio resuelto de esta guía y cubre las diez áreas del temario antes de profundizar en las que te cuesten.
Qué evalúa esta especialidad y cómo es el examen
La especialidad Negociación Renta Fija es un componente de la certificación Operador del AMV: 40 preguntas de selección múltiple en 60 minutos, con 28 respuestas correctas (70 %) para aprobar.
El Autorregulador del Mercado de Valores (AMV) certifica como Operador a quien ejecuta o imparte instrucciones para operar valores en el mercado colombiano. Negociación Renta Fija es una de sus especialidades, junto con renta variable, derivados y divisas. En la modalidad individual, la especialidad agrega 40 preguntas al examen de Operador.
Por sí sola, la especialidad es un módulo de 40 preguntas de selección múltiple con duración de 60 minutos. Apruebas con 28 respuestas correctas, el 70 %. La certificación de Operador tiene una vigencia de tres años.
Todo el proceso se gestiona desde el SIAMV, la plataforma del AMV: registro, pago y programación de la fecha. Ten presente que aprobar el examen no activa la certificación por sí solo; después debes actualizar tus datos laborales y validar antecedentes hasta que el estado pase a Activo.
Basada en la página oficial de Operador, el temario 2024 y la guía de estudio de Renta Fija, consultados en septiembre de 2026.: Operador — AMV Colombia — Página oficial de la certificación Operador: perfil, estructura del examen y proceso en el SIAMV; Negociación Renta Fija (temario del examen) — Temario oficial, actualizado el 31 de julio de 2024
Qué cubre el temario oficial
El temario vigente es un solo módulo de 40 preguntas sin pesos publicados por tema; agrupa diez áreas que van desde instrumentos básicos hasta valoración de inversiones.
El temario oficial de la especialidad define un único módulo de 40 preguntas, sin distribución publicada entre temas. Conviene tratarlo como lista de verificación y repartir tu tiempo según tu debilidad real en cada área, no según un supuesto peso.
Las diez áreas del temario se agrupan así:
- Instrumentos y operaciones: renta fija a tasa fija y variable, otros instrumentos de referencia y operaciones contado y a plazo.
- Cálculo de instrumentos: precio, TIR, precio limpio y sucio, interés acumulado, valor del cupón y strips.
- Mercado monetario: repos, simultáneas, transferencias temporales de valores, recursos interbancarios y tasas de referencia como IBR y DTF.
- Mercado de capitales: TES en sus distintas formas, CDT, bonos corporativos, papeles comerciales y titularizaciones.
- Medidas de sensibilidad: duración de Macaulay, duración modificada, convexidad y DV01.
- Curvas de rendimiento: curva cero cupón, curva par y curva forward, y su análisis.
- Mercado e infraestructura: programa de creadores de mercado, subastas de TES y sistemas de negociación y registro.
- Riesgo de crédito y contabilidad: escalas de calificación de corto y largo plazo, y clasificación y valoración de inversiones.
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Valorar un bono: flujos, TIR y prima o descuento
El precio se obtiene descontando los flujos pactados con una tasa y una convención coherentes. Para comparar cupón y rendimiento, comprueba primero el tipo de bono y las fechas del caso.
En un bono de cupón fijo, los flujos contractuales y la tasa de negociación son cosas distintas. El precio cambia cuando se descuentan esos mismos flujos a otra tasa. Para los ejercicios de esta sección se usa una tasa efectiva anual; otros instrumentos pueden requerir convenciones distintas.
En un bono simple con cupón anual fijo, reembolso a la par y valoración en una fecha de cupón, un rendimiento mayor que la tasa cupón produce un precio inferior al nominal; uno menor produce un precio superior. No traslades esa comparación sin revisar los flujos a bonos de tasa variable o con condiciones especiales.
Ejemplo rápido con números propios: un título con un único flujo de 106 por cada 100 de nominal dentro de exactamente un año, negociado a una TIR de 8 % E.A., vale 106 / 1,08 = 98,15. Como la TIR supera al cupón del 6 %, el precio queda bajo la par, tal como anticipa la regla.
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Precio limpio, precio sucio e interés corrido
El precio sucio incluye el interés acumulado; el precio limpio lo excluye. Cuando ambos se expresan por 100 de nominal, la diferencia debe mantenerse en esas mismas unidades.
Cuando compras un bono entre fechas de cupón, el vendedor ya generó parte del interés del período. Ese interés acumulado o cupón corrido se calcula sobre la tasa cupón, proporcional a los días causados: cupón × (días causados / días del período de pago).
El precio sucio es el valor presente del título incluyendo ese interés corrido, y corresponde al valor que gira el comprador al vendedor. El precio limpio lo excluye; los TES se negocian en los sistemas transaccionales por precio limpio o por TIR. La relación es directa: precio limpio = precio sucio − intereses acumulados.
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Duración: qué mide cada una
La duración de Macaulay pondera el tiempo de los flujos. La duración modificada aproxima la sensibilidad del precio al rendimiento y exige una convención de tasa coherente.
La duración de Macaulay es un promedio ponderado del valor presente de cada flujo por su tiempo de pago, dividido por el precio sucio, y se expresa en años. En un título cero cupón coincide con el plazo al vencimiento, porque no hay flujos intermedios.
En bonos simples comparables, los flujos más lejanos suelen aumentar la duración y los cupones mayores suelen reducirla. Es una medida de la distribución temporal y de sensibilidad; no promete recuperar el capital en una fecha determinada.
Con rendimiento efectivo anual r, la duración modificada se obtiene como Macaulay / (1 + r). Una duración modificada de 3,31 aproxima una caída del 3,31% del precio ante un aumento de un punto porcentual del rendimiento, manteniendo lo demás constante; una caída del rendimiento invierte el signo. La aproximación es local y puede perder precisión con movimientos grandes.
El temario incluye además convexidad y DV01 como áreas de estudio. En esta guía no desarrollamos sus fórmulas, así que trátalas como prioridades de repaso con la guía oficial del AMV.
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Ejercicio resuelto: del flujo al giro en pesos
Mantén precisión durante el descuento y redondea el importe al final. Redondear primero el precio porcentual puede cambiar el pago calculado en pesos.
El ejercicio siguiente declara la base de días, la tasa y los flujos. Es una práctica original de valoración, no una cotización real ni un procedimiento universal para todos los bonos.
Ejercicio original con premisas completas; no replica ejemplos oficiales.
Un bono en pesos tiene un único flujo restante: 106 por cada 100 de nominal, pagadero en 292 días (cupón final de 6 más principal de 100). El cupón anual es 6 % año vencido sobre base 365, el último cupón se pagó hace 73 días y la TIR de negociación es 8,92 % E.A. El nominal es de COP 20.000.000 y no hay costos ni impuestos. Calcula el precio sucio, el interés acumulado, el precio limpio y el valor de giro, e indica si el título cotiza con prima o con descuento.
Ver solución paso a paso
Precio sucio: 106 / (1,0892)^(292/365) ≈ 98,99648146 por 100. Interés acumulado: 6 × 73/365 = 1,20 por 100. Precio limpio: 97,79648146 por 100, aproximadamente 97,80. Valor de giro sin redondeo intermedio: 0,9899648146 × COP 20.000.000 ≈ COP 19.799.296,29.
Descuenta el único flujo restante para obtener el precio sucio y resta el interés acumulado para hallar el limpio. El precio limpio calculado queda por debajo de 100. El importe en pesos se obtiene con el precio sucio sin redondear; si se usara antes el 99,00% redondeado, resultarían COP 19.800.000, una aproximación distinta. El interés acumulado usa el cupón y los días indicados, no la TIR.
Basada en la página oficial de Operador, el temario 2024 y la guía de estudio de Renta Fija, consultados en septiembre de 2026.: Renta Fija (guía de estudio) — Guía de estudio oficial de Renta Fija: valoración, precios y duración
Cómo preparar y qué hacer después del examen
Estudia con el temario y la guía de estudio oficiales, gestiona tu examen en el SIAMV y completa los pasos posteriores hasta que la certificación quede en estado Activo.
Descarga el temario y la guía de estudio oficial de Renta Fija desde el sitio del AMV: ambos son de consulta gratuita y la guía trae ejemplos resueltos con la misma mecánica de valoración que practicaste arriba. Estudia primero la cadena valoración → precios limpio y sucio → duración, porque las demás áreas se apoyan en ella.
Después reparte sesiones entre las áreas que te falten: mercado monetario, mercado de capitales, curvas de rendimiento, calificaciones, creadores de mercado, sistemas y valoración de inversiones. Como el módulo es de 40 preguntas sin pesos publicados, cubre las diez áreas al menos una vez antes de profundizar.
Antes del examen, registra tus datos, paga y programa la fecha desde el SIAMV; el AMV confirma lugar y hora por correo dos días hábiles antes. Después de aprobar, actualiza tu información laboral y acepta los términos de antecedentes en el SIAMV; cuando la validación termine, la certificación pasa a estado Activo y queda vigente tres años. La renovación es un trámite con derechos propios, distinto del examen de primera vez.
- Verifica en el SIAMV tu registro, pago y fecha antes del día del examen.
- Llega con margen: no se permite el ingreso a la sala después de la hora indicada y eso obliga a repetir el pago y la reserva.
- Tras aprobar, completa los pasos de datos laborales y antecedentes hasta ver el estado Activo.
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Datos del examen verificados contra el temario oficial actualizado el 31 de julio de 2024.: